全球綠色經濟的重要推手:碳信用交易

香港交易所於2022年推出一站式國際自願碳市場Core Climate。

氣候變化是全球面臨的重大挑戰。碳排放交易(ETS)體系為減少溫室氣體排放提供了市場機制,讓企業通過購買碳信用來抵消營運衍生的碳排放,並提供經濟誘因。碳交易分為強制性和自願性。強制市場通過政府總量管制實現減排目標,受監管公司於強制市場進行碳配額交易,銀行等可提供流動性,並對沖碳價上漲風險。自願市場則由碳抵消項目開發商、碳信用買家以及交易所、經紀人、投資者等組成。


歐盟的碳邊境調節機制(CBAM)等監管趨勢和企業社會責任的興起推動了市場對碳信用的需求增長。例如,特斯拉(Tesla)在加州強制市場中透過碳信用銷售在2022年獲得了17.8億美元的利潤。市場對於自願碳交易的關注也日益增加,倫敦證券交易所推出的自願碳市場可協助項目籌集資金,投資者可獲得碳信用或來自銷售的現金股利。

碳交易市場發展情况

在各國的大力發展下,全球強制碳市場所覆蓋的總碳排放量在過去 17年由21億增至89億噸二氧化碳當量(CO2e),而自願碳市場交易金 額於2021年也達到20億美元。當中,中國力求在2060年前達到碳中和 目標,促使其碳市場發展顯著。中國於2021年推出全國碳交易市場, 涉及的碳排放量已超過40億噸,令其成為全球碳排覆蓋量最大的ETS。 另外,中國人民銀行近月亦表示將支持北京綠色交易所發展國家核證 自願減排量(CCER)交易,創新更多碳金融產品,推動降低綠色溢 價,引領帶動綠色轉型發展。香港交易所亦於2022年推出的一站式國 際自願碳市場Core Climate已開創良好開端,為亞太地區的自願碳交易 帶來了顯著的動力。憑藉內地戰略門戶優勢,香港可以制定政策、培 育碳信用生態系統、推動氣候投資增長,也應把握中國綠色金融發展 機遇,例如與廣州期貨交易所合作開拓綠色金融產品,提升國際碳市 場競爭力。

碳信用的投資吸引力

作為新興資產,碳信用已顯示出其投資潛力。除了預期的樂觀回 報,碳配額與傳統資產的關聯性也普遍較低,可有效多元化投資組合 及抵禦與氣候轉型相關的投資損失。其中,碳期貨基金(ETF)為投資 者提供了碳信用相關的投資機會,香港中金碳期貨ETF(03060)即為 一例。該基金追蹤的歐洲期貨交易所ICE EUA碳期貨指數,已在過去八年實現高達41.5%的年化收益率。債券方面,港府近月宣佈已成功發售 8 億港元的代幣化綠色債券,即全球首批由政府發行的代幣化綠色債 券,為減碳項目等提供多元化的融資方案。政策支持及市場需求也孕 育了一批以碳信用為業務基礎的嶄新企業,例如計劃在美國Nasdaq交易 所上市的Carbon Streaming Corporation,運用創新商業模式為碳抵消開 發商提供項目融資,並從中獲取碳信用盈利。這些企業和方案的崛起 提供了更多的投資及融資機會,有助推動氣候金融發展,建立更全面 的碳信用生態系統。

碳信用在綠色經濟發展中扮演着關鍵角色。隨着ETS體系及碳信用相關市場逐漸成熟,碳信用可為投資者提供更為高效的融資與變現渠道。未來,隨着碳市場參與者的合作以及融資方案的增長,碳信用供求關係將進一步彌合,推動其發展和應用,有望推進全球市場經濟邁向「碳本位」的時代。

彭頌邦

艾華迪集團首席合夥人